로베코의 시선, 한국 증시를 재평가하다

오늘의 경제 브리핑입니다.
오늘은 세계적인 자산운용사 로베코(Robeco)가 한국 증시를 바라보는 흥미로운 시각에 대해 심도 있게 분석해보고자 합니다.
모두가 우려하는 시점에 뜻밖의 호평을 내놓은 로베코의 시선을 통해, 우리가 미처 발견하지 못했던 한국 증시의 숨겨진 가치를 함께 찾아보는 시간을 갖겠습니다.

먼저, 로베코가 한국 증시를 어떻게 평가하고 있는지 핵심적인 내용을 표로 요약해보겠습니다.

지표	로베코의 시선에서 본 한국 증시 평가
코스피 지수	내재가치 대비 상당히 저평가, 중장기적 상승 잠재력 보유
코스닥 지수	혁신 기술 기반의 성장 기업들이 글로벌 경쟁력을 갖추며 새로운 성장 동력 제공 기대
주요 환율	글로벌 경제 변동성 속에서도 안정적인 흐름 유지, 수출 기업의 경쟁력 뒷받침
주목할 섹터	기업 밸류업 프로그램 수혜주, 인공지능(AI) 및 반도체, 배터리, 자동차 등 첨단 산업

로베코, 한국 증시를 다시 보다: '계엄 국면' 속 '최고의 시장'?

지난 2025년 12월 10일, 글로벌 자산운용사 로베코운용에서 나온 한마디가 한국 투자자들 사이에서 큰 화제가 되었습니다.
바로 "계엄 국면서 韓 주식 전망 좋다 하니 웃어…지금 최고의 시장"이라는 발언이었습니다.
대부분의 투자자들이 정치적 불확실성과 거시 경제의 복합적인 요인들로 인해 한국 증시에 대한 비관적인 시선을 보낼 때, 로베코는 전혀 다른 관점을 제시한 것입니다.
이러한 상반된 평가는 일시적인 뉴스 기사가 아닌, 로베코가 오랜 기간 축적해온 가치 투자 철학과 심층적인 분석에서 비롯된 것으로 해석됩니다.

그들이 "웃었다"는 표현은 단순한 비웃음이 아닙니다.
이는 표면적인 불안감에 휩싸여 내재적 가치를 보지 못하는 시장의 일반적인 시각에 대한 역설적인 표현이자, 자신들만이 발견한 숨겨진 기회에 대한 확신을 보여주는 대목입니다.
로베코는 주로 가치 투자와 지속가능 투자에 강점을 가진 운용사로, 단기적인 변동성보다는 기업의 펀더멘털과 장기적인 성장 잠재력에 집중합니다.
정치적 리스크가 부각될 때 오히려 과도하게 할인되는 자산에서 기회를 찾는다는 그들의 전략적 사고방식을 엿볼 수 있습니다.

어떤 요인들이 한국 증시를 매력적으로 만들었나?

그렇다면 로베코가 한국 증시를 '최고의 시장'으로 평가하는 구체적인 이유는 무엇일까요?

1.
심각한 저평가(Under-valuation) 해소 기대

오랫동안 한국 증시는 글로벌 시장 대비 낮은 밸류에이션을 받아왔습니다.
이른바 '코리아 디스카운트'라는 고질적인 문제였죠.
하지만 로베코와 같은 가치 투자자의 시선에서는 이러한 저평가가 오히려 투자 매력으로 작용할 수 있습니다.
기업의 실적은 꾸준히 개선되고 있지만 주가는 그만큼 오르지 못하는 현상이 지속되었다면, 이는 곧 상승 여력이 크다는 신호가 됩니다.
최근 정부 주도의 기업 밸류업 프로그램 추진 움직임은 이러한 저평가 해소에 대한 기대감을 더욱 키우고 있습니다.

2.
선도적인 산업 경쟁력과 혁신 성장 동력

한국은 반도체, 배터리, 자동차 등 핵심 첨단 산업 분야에서 글로벌 선두 주자의 위치를 확고히 하고 있습니다.
인공지능(AI) 시대의 도래와 함께 고성능 반도체 수요가 폭발적으로 증가하고 있으며, 전기차 및 차세대 모빌리티 시장에서 한국 기업들의 기술력과 시장 점유율은 더욱 공고해지고 있습니다.
로베코는 이러한 혁신 성장 동력이 한국 기업들의 장기적인 이익 성장을 견인할 것이라고 판단했을 가능성이 높습니다.
이는 단기적인 정치적 이슈를 넘어선 근본적인 가치로 작용합니다.

3.
개선되는 기업 지배구조와 주주 환원 정책

과거 한국 기업들의 불투명한 지배구조는 외국인 투자자들이 한국 증시를 꺼리는 주요 원인 중 하나였습니다.
그러나 최근 많은 기업들이 투명성을 강화하고, 배당 확대, 자사주 매입 및 소각 등 주주 환원 정책을 적극적으로 펼치면서 이러한 인식이 점차 개선되고 있습니다.
로베코와 같은 지속가능 투자를 지향하는 운용사들은 이러한 변화를 긍정적인 신호로 받아들이고, 기업 가치 상승에 중요한 요인으로 반영할 것입니다.

투자자에게 주는 시사점: 로베코의 시선에서 배우기

로베코의 한국 증시 재평가는 우리 개인 투자자들에게도 의미 있는 교훈을 던져줍니다.

1.
단기적 노이즈를 넘어선 가치 탐색

시장은 때때로 단기적인 이슈나 감정적인 요인에 과도하게 반응하여 비합리적인 가격을 형성합니다.
로베코는 이러한 '노이즈'를 거둬내고, 기업의 본질적인 가치와 장기적인 성장성에 집중함으로써 진정한 기회를 포착합니다.
우리 역시 뉴스 헤드라인 하나하나에 일희일비하기보다는, 기업의 재무 상태, 산업 내 위치, 미래 성장 전략 등을 꼼꼼히 살펴보는 훈련이 필요합니다.

2.
역발상 투자와 인내심의 중요성

모두가 비관적일 때 매수 기회를 찾고, 모두가 낙관적일 때 위험을 관리하는 역발상 투자는 쉽지 않은 길입니다.
특히 한국처럼 변동성이 큰 시장에서는 강력한 믿음과 오랜 인내심이 요구됩니다.
로베코의 사례는 외부적 상황이 아무리 불안정해 보여도, 내부적 가치가 튼튼한 기업들은 결국 그 가치를 인정받을 것이라는 신념을 보여줍니다.

3.
글로벌 투자자의 시각 이해

외국인 투자자들은 국내 투자자들과는 다른 투자 기준과 정보 접근 방식을 가지고 있습니다.
그들은 글로벌 포트폴리오 관점에서 한국 시장을 평가하며, 단순히 국내 이슈뿐만 아니라 환율 변동성, 주요국 경제 상황, 산업 전반의 경쟁 구도 등을 종합적으로 고려합니다.
로베코의 시선은 이러한 거시적이고 전략적인 관점을 우리에게 제시하며, 한국 시장을 더욱 다각도로 이해하는 데 도움을 줍니다.

물론, 로베코의 긍정적인 전망이 모든 위험을 사라지게 하는 것은 아닙니다.
그러나 그들의 분석은 한국 증시가 단순히 외부 충격에 흔들리는 약한 시장이 아니라, 견고한 펀더멘털과 미래 성장 동력을 갖춘 매력적인 투자처임을 다시 한번 상기시켜 줍니다.
지금은 단기적인 시선에서 벗어나, 장기적인 관점에서 한국 기업들의 진정한 가치를 찾아내고 투자 기회를 모색해야 할 때입니다.

투자의 책임은 본인에게 있습니다.